投资风险管理-中华会计网校2014会计继续教育讲义(4)

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　　通过分散、对冲与风险转移的方式来控制投资风险，仍然可以看作是传统的风险管理手段。进入20世纪70年代以后，各国的汇率和利率管理制度发生了重大变化，浮动利率制度代替了此前的固定利率制度，利率管制被逐渐取消，汇率与利率风险增大。投资者为了更有效地管理风险，能方便地对冲或转移风险，需要有多样性的投资工具，致使金融衍生品层出不穷。衍生投资工具的出现为现代投资风险管理带来了新的挑战，用整体性的观点来看待并管理投资风险成为一种必然，这使得风险管理进入了一个崭新的时代。
　　（二）现代风险管理的产生
　　从20世纪70年代早期的金融衍生工具不断产生及发展，一直到80年代金融业的国际化，投资机构或企业的组织机构中还缺乏真正的风险管理职能。1995年，英国一家具有200多年历史的巴林银行破产了，该事件以最明确和最“震动”的方式表明了不能有效监控机构所面临风险的后果。投资者特别是大型机构有必要了解其所面临的风险究竟有多大，并能对它开展“一体化的管理”。但是，在变化日趋迅速、复杂的今天，风险的识别与度量并不是一件容易的事。好在风险管理技术也在不断地发展，使人们开展“风险一体化管理”成为可能。
　　日益复杂的技术和通信手段在投资决策过程中的应用，还在投资领域产生了不可思议的创新浪潮，这股浪潮不仅带来了巨大的收益，也带来极其复杂的风险，这种发展向普通投资者、投资机构的风险管理人员和政府监管者都提出了新的挑战。现代风险管理越来越倾向于用复杂的统计和数学技术补充传统的风险管理技术，如相关性、波动性、随机模拟等，所有这一切都必将引起人们的投资风险管理观念产生深刻的变化。
　　

第二节　投资风险的识别与衡量
　　一、投资风险的识别
　　投资风险识别是风险管理人员运用有关的知识和方法，系统、全面和连续地发现投资活动所面临的风险的来源、确定风险发生的条件、描述风险的特征并评价风险影响的过程。投资风险识别是风险管理的首要步骤，只有全面、准确地发现和识别投资风险，才能衡量风险和选择应对风险的策略。
　　投资风险的识别具有以下几个特点：（1）投资风险的识别是一项复杂的系统工程。由于风险的无处不在，无时不有，决定了投资过程中的风险都属于风险识别的范围；同时，为了准确、全面的发现和识别风险，需要风险管理部门和生产部门、财务部门等方面密切配合。（2）投资风险识别是一个连续的过程。一般来说，投资活动及其所处的环境随时都处在不断的变化中，所以，根据投资活动的变化适时、定期进行风险识别，才能连续不间断地识别各种风险。（3）投资风险识别是一个长期过程。投资风险是客观存在的，它的发生是一个渐变的过程，所以在投资风险发展、变化的过程中，风险管理人员需要进行大量的跟踪、调查。对投资风险的识别不能偶尔为之，更不能一蹴而就。（4）投资风险识别的目的是衡量和应对风险。投资风险识别是否全面、准确，直接影响风险管理工作的质量，进而影响风险管理的成果。识别风险的目的是为衡量风险和应对风险提供方向和依据。
　　（一）投资风险的识别过程
　　投资风险识别活动的基本任务是将投资过程中可能面临的不确定性转变为可理解的风险描述，作为一项系统过程，风险识别有其自身的活动过程。
　　1.发现或者调查风险源。风险管理人员在识别投资活动所面临的风险时，最重要、最困难的工作是了解投资活动可能面临的风险的来源，如果不能识别投资活动所面临的潜在风险，风险因素聚集或者增加，就会导致风险事故的发生。在风险事故发生以前，发现引起风险事故的风险源，是投资风险识别的核心，因为只有发现风险源，才能有的放矢地选择风险应对策略，改变风险因素存在的条件。引起风险事故的风险源既有可能是物质方面的和经济方面的，也有可能是社会方面的和政治方面的，还有可能是法律方面的和操作方面的。
　　2.认知风险源。在识别了投资风险的风险源之后，风险管理人员需要对风险源进行认识、了解和测定，这是风险识别的关键。不同的风险管理人员，其认知风险源的能力和水平也是不同的。如果风险管理人员缺乏经验，对已经暴露的风险源视而不见，其结果就会导致本来可以避免的风险事故的发生。加强风险管理人员的教育和培训，提高风险管理人员认知风险源的能力，可以提高投资风险管理的水平，降低投资活动的损失。
　　3.预见危害。危害是造成投资损失的原因，危害不能用来指那些可能带来收益的原因，因为危害不仅具有损失的意义，而且也比损失的程度更大。尽管在不同的环境下，产生投资风险事故的形式不同，但是风险事故带来的危害却是大致相同的，即造成投资活动收益的减少。无论由什么风险因素引发的风险事故，都会产生比较大的损失，因此，投资风险识别的重要步骤是能够预见到危害，这样，才能将产生危害的条件消灭在萌芽状态。
　　4.重视风险暴露。重视风险暴露是投资风险识别的重要步骤。对于可能遭受损失的投资活动，都有风险暴露的可能，必须重视投资活动的风险暴露。重视风险暴露，就是重视风险因素与风险事故的关系。投资活动的风险暴露一般包括实物资产的风险暴露、无形资产的风险暴露、金融资产的风险暴露和责任风险暴露等。
　　（二）投资风险的识别方法
　　投资活动不同，其风险识别的方法就不同；投资活动的阶段不同，其风险识别的方法也就不同。为了更好地识别投资风险，风险管理部门往往首先获得具有普遍意义的风险管理资料，然后，运用一系列具体的风险识别方法去发现、识别投资风险。
　　投资风险识别的方法有很多种，主要有流程图法、财务报表分析法、现场调查法、事故树分析法和专家论证法等，这些识别投资风险的方法各具特色，又都具有自身的优势和不足，因此，在具体的投资风险识别中，需要灵活运用各种投资风险识别方法，及时发现各种可能引发风险事故的风险因素。
　　1.流程图法。流程图法是将风险主体即投资活动按照其工作流程以及各个环节之间的内在逻辑联系绘成流程图，并针对流程中的关键环节和薄弱环节调查风险、识别风险的方法。流程图法是识别投资活动面临潜在损失风险的重要方法，流程图可以帮助风险识别人员了解投资风险所处的具体环节、投资活动各个环节存在的风险以及投资风险的起因和影响。

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